Börsinädala ülevaade — 28. september–2. oktoober 2026

Minu hinnangul oli lõppenud nädala kõige olulisem sõnum see, et aktsiaturu põhitrend ei ole murdunud, kuid võlakirjaturg on muutunud aktsiate jaoks peamiseks riskiallikaks. USA 10-aastase riigivõlakirja tootlus käis nädala jooksul umbes 5,34% juures, mis on enam kui kahe aastakümne kõrgeim tase. Reedene väga nõrk USA töötururaport vähendas aga järsult ootust, et Federal Reserve peaks oktoobris uuesti intressi tõstma. The Financial Express

See tekitas reedel tugeva risk-on liikumise, kuid kogu nädala vaates oli pilt palju vähem positiivne.

USA turg

IndeksNädalReedeSulgemineS&P 500−0,3%+0,7%7 722,72Nasdaq Composite+0,5%+1,2%27 190,86Dow Jones−1,3%+0,5%51 176,96Russell 2000−0,2%+0,9%2 832,90

Kõige tugevam oli jätkuvalt tehnoloogia. Eriti pooljuhid said reedel uue tõuke ning Nvidia, Micron ja AMD vedasid sektorit ülespoole. Samal ajal on turu laius oluliselt nõrgem kui Nasdaq või S&P 500 ise näitavad. S&P 500 equal-weight indeks langes juba seitsmendat nädalat järjest. Yahoo Finance

See on minu jaoks praegu oluline hoiatussignaal: indeks võib tõusta, samal ajal kui keskmine aktsia tegelikult ei tõuse.

Reedese ralli põhjus oli eelkõige USA tööturg. Septembris lisandus ainult 29 000 töökohta, töötuse määr tõusis 4,2%-ni ning ka varasemaid kuid korrigeeriti allapoole. STL.News

Turg tõlgendas seda esialgu positiivselt: majandus jaheneb → Fed ei pea tõenäoliselt kohe uuesti intressi tõstma.

Probleem on selles, et liiga nõrk tööturg muutub järgmises etapis juba ettevõtete kasumite probleemiks.

Võlakirjaturg on praegu võtmetähtsusega

USA 10-aastase Treasury tootlus lõpetas nädala umbes 5,28% juures pärast 5,34% tipu saavutamist. 2-aastane oli umbes 4,82% ja 30-aastane umbes 5,63%. Barron's

Minu jaoks on praegu kõige tähtsam turuindikaator:

US 10Y < 5,20% → aktsiatele positiivne

5,20–5,35% → hall tsoon

>5,35% → selgelt riskantne

Kui 10Y murdub 5,35% ülespoole, suureneb tõenäosus, et kõrge valuatsiooniga tehnoloogiaaktsiad hakkavad uuesti surve alla sattuma.

Euroopa

Euroopa pilt oli USA-st märgatavalt nõrgem.

STOXX 600 langes neljapäeval 1,3%, mis oli viimase kolme nädala suurim päevane langus. Reedel tuli küll +0,8% taastumine, kuid indeks lõpetas nädala siiski miinuses. Reuters

Suurbritannia FTSE 100 langes nädalaga koguni 2,2%, mis oli suurim nädalane kukkumine alates aprillist. Reuters

Euroopa probleem ei ole ainult ECB.

Olulisemaks riskiks on muutumas riikide eelarved ja võlakirjade tootlused, eriti Prantsusmaa. Prantsusmaa 2027. aasta eelarvekava järel tõusis Prantsusmaa ja Saksamaa 10-aastaste võlakirjade tootluste vahe eurokriisi-järgse perioodi kõrgeimale tasemele. FXStreet

Euroopa pankade jaoks oli nädal eriti halb — sektor tegi halvima nädala alates aprillist. Reuters

Positiivseks erandiks oli tehnoloogia. Reedel tõusid näiteks ASML, ASM International, Infineon ja STMicroelectronics pärast uusi signaale tugevast AI-mälukiipide nõudlusest. The Wall Street Journal

Nafta, dollar ja kuld

Nafta jäi turu üheks olulisemaks inflatsiooniriskiks.

Reedel langes WTI umbes $91,4/barrel, kuid Brent püsis endiselt ligikaudu $100 ümbruses. Stock Market Watch

Kõrge nafta hind tähendab minu jaoks kolme asja:

inflatsioonisurve ↑ → võlakirjatootlused ↑ → aktsiate valuatsioonid ↓.

Seetõttu jälgiksin lähinädalatel Brenti peaaegu sama tähelepanelikult kui USA CPI-d.

Dollar on olnud tugev. EUR/USD langes neljandat nädalat järjest ning käis umbes 1,1215 juures, enne kui taastus ~1,1280 juurde. FXStreet

Kuld lõpetas reede umbes $4 168/oz juures. Stock Market Watch

Volatiilsus ja sentiment

VIX lõpetas reede 15,31 juures.

Reedel kukkus VIX −6,6%, kuid nädalaga jäi siiski umbes +3% kõrgemale. Portfolio Terminal

See tähendab minu jaoks, et optsiooniturg ei näe praegu süsteemset paanikat.

Pigem on tegemist:

kõrge intressimäär + kõrge nafta + tugev AI-capex + nõrgenev tööturg

kombinatsiooniga.

See on väga erinev klassikalisest majanduslanguse risk-off olukorrast.

Tehniline analüüs

S&P 500

Sulgemine: 7 722,72

RSI(14): 58,3

20 päeva MA: ~7 693
50 päeva MA: ~7 696
200 päeva MA: ~7 678 Investing.com UK

Kõige olulisem tähelepanek on, et indeks asub endiselt kõigi oluliste liikuvate keskmiste kohal.

Minu tehniline pilt:

7 680–7 700 = peamine lähitugi

selle all järgmine oluline tsoon ~7 600.

Ülespoole on esimene test viimaste tippude piirkond umbes 7 780–7 800.

Kui 7 800 murdub tugeva turulaiusega, võib indeks alustada uut momentum-leg'i.

Nasdaq Composite

Sulgemine: 27 190,86

RSI ~60 ning MACD on jätkuvalt positiivne. Investing.com India

Oluline vastupanu:

27 350

See on viimase nelja nädala / 52 nädala tipu piirkond. Raymond James

Tugi:

26 850–27 000

Nasdaq on praegu tehniliselt USA indeksitest kõige tugevam.

DAX

DAX-i pilt on palju nõrgem.

Olulised toed:

24 845

24 600

Vastupanud:

25 390

25 850 TradeAll UP Plus

Lühiajaline trend on endiselt pigem langev/korrektsioonis.

Turulaius

See on praegu minu suurim ettevaatuskoht.

Nasdaq ja megacap tehnoloogia näevad tugevad välja, kuid laiem turg ei kinnita veel täielikult uut tõusufaasi.

Euro Stoxx 50 puhul oli ainult umbes 48% ettevõtetest üle 200 päeva keskmise. Hedgwatch

USA-s on S&P equal-weight indeks langenud seitse nädalat järjest. Barron's

Seega on turg jätkuvalt kitsas.

Järgmine nädal — 5.–9. oktoober

Minu jaoks on järgmise nädala kõige olulisemad sündmused:

Esmaspäev: USA ISM Services

Teisipäev: Saksamaa factory orders + euroala retail sales

Kolmapäev: Saksamaa industrial production + FOMC minutes

Neljapäev: USA jobless claims + Saksamaa trade balance

Reede: Michigan consumer sentiment CMC Markets

Ettevõtetest tasub jälgida Constellation Brandsi, Applied Digitalit, Levi Straussi, PepsiCot ja Delta Air Linesi. Kiplinger

Minu ühe nädala stsenaarium

🟢 Bull case

S&P 500 liigub 7 800–7 900 piirkonda.

Selleks tahaksin näha:

10Y <5,20%
Brent < $100
ISM hinnakomponent jahtub
FOMC minutes ei ole väga hawkish
Nasdaq murrab 27 350.

Kõige tõenäolisemad liidrid oleksid tehnoloogia, semiconductors, AI infrastructure ja rate-sensitive growth.

🟡 Base case

Minu baasstsenaarium on külgsuunaline ja väga volatiilne turg.

S&P 500:

7 650–7 800

Nasdaq:

26 800–27 500

Turg seedib korraga kahte vastandlikku signaali:

nõrgem tööturg vähendab Fed-i intressitõusu riski, kuid suurendab majanduskasvu aeglustumise riski.

🔴 Bear case

Peamine trigger oleks võlakirjaturg.

Kui:

10Y > 5,35%

Brent > $105

ja S&P 500 < 7 680

siis suureneks minu hinnangul märgatavalt risk liikumiseks umbes 7 500–7 550 piirkonda.

Nasdaq oleks sellises olukorras eriti tundlik, sest kõrged intressimäärad vähendavad pika duration'iga kasvufirmade valuatsioone.

Minu turuindikaator järgmiseks nädalaks

Kõige lihtsam viis turgu jälgida oleks:

10Y Treasury ↓ + Oil ↓ + Nasdaq >27 350 = bullish

10Y ~5,25% + Oil ~$100 = neutral

10Y >5,35% + Oil >$105 = risk-off

Praegu asetaksin turu nende vahel neutraalsesse, kuid ettevaatlikult positiivsesse tsooni.

Põhjus on lihtne: S&P 500 ja Nasdaq on tehniliselt tugevad, kuid võlakirjad, nafta ja turulaius ei kinnita veel täielikult uut risk-on faasi.